(Bloomberg) - 이번 주 Tesla Inc.의 충격적일 정도로 낮은 분기별 판매량은 투자자들에게 근본적인 질문을 제기하고 있습니다. 엄청난 성장의 시대가 끝났다면 Elon Musk 회사의 주식은 실제로 얼마나 가치가 있습니까?
우려는 타당합니다. Tesla가 1분기에 판매한 차량의 수는 월스트리트의 기대치를 크게 웃돌았기 때문에 전기 자동차 거대 기업의 수요 문제가 향후 몇 년간의 매출 및 수익 성장에 대한 높은 기대에 얼마나 반영되었는지 궁금해 할 가치가 있습니다.
DataTrek Research의 공동 창립자인 Nicholas Colas는 "EV이든 다른 프로젝트이든 Tesla의 다음 성장 단계가 어디에 있을지에 대한 가시성이 많지 않습니다."라고 말했습니다. “프리미엄 배수를 얻으려면 수익 가시성이 뛰어나야 하고 그러한 수익이 미래에 나타날 이유에 대한 환상적인 스토리가 있어야 합니다. Tesla는 현재 둘 다 갖고 있지 않습니다.”
Tesla를 둘러싼 성장 문제가 너무 민감해져서 금요일 회사가 수요 문제를 해결하는 데 핵심으로 간주되었던 저가형 EV 계획을 폐지한다는 보고서가 발표되면서 주가가 6% 이상 폭락했습니다. 머스크는 자신의 소셜 미디어 사이트인 X에 게시한 게시물에서 서둘러 이 이야기를 반박했는데, X는 하락세를 대략 절반 정도 지웠지만 여전히 이번 세션 동안 S&P 500에서 가장 큰 비중을 차지했습니다. 머스트는 장 마감 후 X에 8월 8일 '로보택시'를 공개할 예정이라는 글을 게시해 시간외 거래에서 반등을 일으켰다.
Future Fund Advisors의 공동 창업자인 게리 블랙(Gary Black)은 “Tesla는 현재 출시되고 있는 25,000달러짜리 EV와 경쟁하기 위한 측면 제품으로 25,000달러짜리 소형 차량이 필요합니다.”라고 말했습니다. "이 시점에서 로봇택시 차량을 두 배로 늘리는 것은 엄청나게 위험할 것입니다."
이 모든 것이 올해 Tesla의 주가가 그토록 큰 어려움을 겪은 이유를 설명하는 데 도움이 됩니다. 34% 급락으로 1월 초 이후 나스닥 100 지수에서 가장 큰 하락폭을 기록했고, S&P 500 지수에서는 최악의 성과를 기록했습니다. DataTrek 분석에 따르면 회사의 현재 가치 평가 중 약 76%는 여전히 미래 수익 잠재력에 근거하고 있습니다.
판매 충격
JPMorgan의 분석가 Ryan Brinkman은 수요일 고객에게 보내는 메모에서 “회사가 단위 수량과 수익 성장을 신속하게 회복하지 못할 경우 Tesla 주가는 훨씬 더 하락할 수 있다고 경고합니다.”라고 적고 Tesla의 주식 시가 총액에 대한 위험을 지적했습니다. 더 이상 초고속 성장 기업으로 인식되지 않습니다.
Tesla는 1분기에 약 387,000대의 자동차를 판매했으며, 분석가들은 평균적으로 그 숫자가 약 449,000대에 이를 것으로 예상했습니다. 분명히, 분기 이익 추정치는 이미 1년 만에 절반 이상 감소한 이후 감소해야 할 것입니다. 또한 회사는 2년 연속 연간 수익 감소세를 이어가고 있습니다. 실제로 분석가들은 평균적으로 Tesla가 2022년에 게시한 수익성 수준을 초과하는 데 2026년까지 걸릴 것으로 예상합니다.
하지만 그렇다고 주가가 싸다는 뜻은 아니다. 59배의 미래 수익을 올린 Tesla는 거대 기술 기업 Magnificent 7 그룹 중 가장 비싼 회원입니다. 고가의 Nvidia Corp.는 약 36배수로 거래되고 있으며 Amazon.com Inc.는 45배에 거래됩니다. 그러나 Tesla는 올해 성장률 추정치가 3개 회사 중 가장 낮습니다. 그리고 그 주식은 2024년 Bloomberg Magnificent 7 가격 수익률 지수에서 가장 큰 하락세를 보였습니다.
Brinkman은 Tesla의 수익이 1분기에 실질적으로 감소할 가능성이 상당히 높다고 믿으며, "가장 낙관적인 투자자라도 감정을 점검하게 될 가능성이 높습니다." 블룸버그가 집계한 데이터에 따르면 분석가들은 평균적으로 약 0.6%의 소폭 하락을 예상하고 있습니다.
Tesla의 문제에 대한 월스트리트의 놀라움에도 불구하고 누구도 경고를 받지 못했다고 불평해서는 안 됩니다. 테슬라는 지난해 10월 수요 감소 속도를 처음으로 언급했다. 그러나 반응을 보면 감속 속도를 완전히 파악한 사람이 얼마나 적은지 알 수 있습니다.
50 Park Investments의 설립자이자 CEO인 Adam Sarhan은 인터뷰에서 "분석가들은 EV 성장이 약해지고 있다는 것을 알고 있었지만 지난 분기 월스트리트에서는 그것이 판매에 영향을 미칠 정도를 오해했습니다"라고 말했습니다.
잠재적 반등
이 모든 것을 말하면서, 딥 바이어들이 냄새를 맡기 시작하면 Tesla 주가는 단기적으로 반등할 수 있습니다. 저가형 차량에 대한 소식이 처음 전해졌을 때 최저 $160.51까지 거래된 후 금요일에는 $164.90에 마감했습니다. 이러한 추세 반전을 파악하기 위해 주식 움직임을 분석하는 차트 기술자들은 주가가 단기적으로 바닥을 찾는 것으로 보인다고 말합니다. 즉, 매도의 가장 강렬한 부분이 적어도 현재로서는 완료될 수 있습니다.
50 Park의 Sarhan은 "주가가 $150-$160 이상을 유지하는 한 기술적으로는 바닥을 추적하려고 노력하고 있습니다"라고 말했습니다.
하지만 주가가 지속적으로 회복되기 위해서는 회사가 더 많은 모습을 보여줘야 할 것이다. 투자자들은 Tesla가 강력한 성장, 높은 마진, 고도로 혁신적인 방식으로 돌아갈 수 있다는 것을 확신해야 합니다. 현재 이야기는 수요 감소와 불안정한 전망으로 인해 회사의 우뚝 솟은 주식 시장 가치 평가의 핵심입니다.
라운드힐 인베스트먼트(Roundhill Investments)의 데이비드 마자(David Mazza) 최고전략책임자(CSO)는 “실제 촉매제가 나타나지 않기 때문에 현 단계에서 바닥을 찾는 것은 어렵다”고 말했다. 그는 주가의 출혈을 막으려면 테슬라가 "속담에서 토끼를 꺼내야 한다"고 말했습니다.
Mazza는 “머스크가 최근 로봇택시에 대한 X 게시물을 통해 바로 그 일을 하려고 하는 것 같습니다.”라고 말했습니다. "그러나 회사가 핵심 EV 프랜차이즈 강화에 대한 구체적인 소식을 공유하지 않는 한 그 영향은 환상적일 수 있습니다."
©2024 블룸버그 LP
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